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報告關(guān)鍵點(diǎn)：
& 中報業(yè)績(jì)略超預期
& 進(jìn)入工業(yè)廢水處理市場(chǎng)，但對短期盈利貢獻不大
& 給予“增持-B”評級
報告摘要：
中報業(yè)績(jì)符合略超預期：公司2010年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.5億元，同比增長(cháng)
20%，實(shí)現歸屬于母公司凈利潤6.3億元，同比增長(cháng)9.2%，按最新股本計算，每
股盈利0.13元，業(yè)績(jì)略超預期。
2季度所得稅下降：公司2季度的實(shí)際所得稅率僅為-2.4%，而1季度為13%，理論
上公司應按15%所得稅繳納，因此2季度的所得稅大幅下降是業(yè)績(jì)好于預期的主
要原因。
自來(lái)水供應業(yè)務(wù)盈利能力恢復：受益于水價(jià)上調（估計平均上漲幅度在18%）和
自來(lái)水銷(xiāo)售量的穩定增長(cháng)（估計在5%左右），公司的自來(lái)水供應毛利率大幅回升，
至33.7%，較同期上升9個(gè)百分點(diǎn)。
污水處理業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)：供水業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)，本期收入增長(cháng)8.2%，僅毛利率基
本穩定，是公司