北京時(shí)間14日路透報道，陶氏化學(xué)（Dow Chemical）和杜邦（DuPont）兩大化工巨頭同意以全股票方式合并，此宗交易規模達1，300億美元。之后將分拆成三家單獨的企業(yè)。此舉讓維權投資者感到高興，并可能引發(fā)行業(yè)整并潮。
合并后將帶來(lái)成本與稅負方面的節省效應。
杜邦與陶氏化學(xué)股價(jià)周五雙雙下跌。而受關(guān)于并購談判消息的影響，這兩只股票本周初均上漲。
分析師表示，這宗交易將面臨監管機構的嚴格審查，尤其是對于二者的農業(yè)業(yè)務(wù)合并將格外關(guān)注。
兩家公司的高管表示，雙方的農用化學(xué)業(yè)務(wù)幾無(wú)重疊部分，即使出售資產(chǎn)，規模也會(huì )很小。
分析師表示，進(jìn)行這種復雜的先合并后分拆交易，潛在的節稅效應是因素之一。“他們需要首先合并，以便進(jìn)行隨后的分拆，使得交易在美國符合免稅條件，”SunTrust Robinson Humphrey的分析師James Sheehan表示。
雙方表示，在優(yōu)先股轉換之后，陶氏化學(xué)股東將擁有新公司的52%股權
這是今年以來(lái)規模最大的并購交易之一，將允許陶氏化學(xué)與杜邦根據各自業(yè)務(wù)的不同情況來(lái)調整資產(chǎn)。
由于農作物價(jià)格下跌和美元強勢，兩家公司一直面臨農用化學(xué)品需求下滑的困境。與此同時(shí)，他們的塑料業(yè)務(wù)卻因天然氣價(jià)格低廉而非常興旺。
維權投資者--Trian Partners的Nelson Peltz表示，他“完全支持”這宗合并，并認為合并“對于所有股東來(lái)說(shuō)都是很好的結果”。
Key Private Bank的分析師Rob Plaza表示，由于缺乏成長(cháng)機遇，這兩家化學(xué)巨頭感受到了合并的壓力。
“我認為，主要推動(dòng)因素應該是（杜邦執行長(cháng)）Ed Breen的上臺，以及杜邦與Nelson Peltz之間的爭斗；，Breen過(guò)去讓各公司發(fā)揮價(jià)值的記錄輝煌”Plaza表示，“我們可能看到還會(huì )有更多的企業(yè)整合。”
影響巨大
具有213年歷史的杜邦生產(chǎn)的產(chǎn)品用于石化、藥物、食品與建筑等行業(yè)。旗下品牌包括Kevlar，以及現在隸屬于科慕（Chemours）一部分的鐵氟龍（Teflon），杜邦已將該公司分拆出來(lái)。
陶氏化學(xué)有118年歷史，生產(chǎn)塑料、化學(xué)品、碳氫化合物與農用化學(xué)品。 陶氏化學(xué)還將完全控制硅樹(shù)脂產(chǎn)品生產(chǎn)商道康寧，這是與康寧組建的合資企業(yè)。
合并后的公司將拆分成材料科學(xué)、專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品與農用化學(xué)品，可能在合并完成后的18至24個(gè)月內進(jìn)行。
這宗合并將給巴斯夫和拜耳等對手造成壓力，促使他們進(jìn)行整合。
“最大影響肯定是在農業(yè)市場(chǎng)，種子與農用化學(xué)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)行快速整合，”SunTrust的Sheehan表示。
它也可能引發(fā)對歐洲同業(yè)的新一輪競購，先正達是最可能的目標。
多位分析師表示，孟山都可能再度試圖收購先正達。孟山都在8月份放棄收購瑞士企業(yè)先正達，當時(shí)出價(jià)為450億美元……
孟山都周五表示，不會(huì )輕率行動(dòng)，并對其市場(chǎng)地位感到滿(mǎn)意。
野村的分析師Aleksey Yefremov表示，杜邦與陶氏化學(xué)合并，拜耳、巴斯夫、蘇威（Solvay）和Eastman Chemical Co可能在近期受益。他指出，這兩家公司的文化不同，杜邦更多地是“由研究與成長(cháng)驅動(dòng)”，而陶氏則注重嚴格的成本控制與合理創(chuàng )新。
“有很大的執行風(fēng)險，”Yefremov表示，“這是非常巨大的交易。”
杜邦是道瓊工業(yè)指數成分股，周五收低5.5%至70.44美元。陶氏化學(xué)收低2.8%至53.37美元。主要股指收低約2%，并創(chuàng )出8月以來(lái)的最大周線(xiàn)跌幅。
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