國中水務(wù)公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.65億元,同比上升59.0%,實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤5141萬(wàn)元,同比上升79.2%,實(shí)現基本每股收益0.0353元,其中第二季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.50億元,同比上升74.8%,實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤3209萬(wàn)元,同比上升126.8%,業(yè)績(jì)符合預期。公司盈利能力顯著(zhù)提升:天地人上半年實(shí)現凈利潤2357萬(wàn)元,同比大幅上升71%,天地人業(yè)績(jì)大幅提升和自2013年8月份開(kāi)始合并報表是上半年公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因。若剔除天地人影響(去年上半年天地人貢獻投資收益496萬(wàn)元,今年獲得補償款450萬(wàn)元)和開(kāi)展海外并購支付中介機構費用500萬(wàn)元,其他業(yè)務(wù)貢獻利潤2834萬(wàn)元,同比上升19%(寧陽(yáng)磁窯污水2013年9月納入財務(wù)報表合并范圍,東營(yíng)污水2014年1月開(kāi)始運營(yíng)對業(yè)績(jì)有所貢獻)。農村水處理項目逐步推進(jìn):公司已經(jīng)基本完成了農村環(huán)保產(chǎn)品設備、知識產(chǎn)權、人力資源等各方面的系統建設工作,構建較完整的適應國內水質(zhì)和城鎮市場(chǎng)特征的水處理設備技術(shù)體系,具有小型化、模塊化、成本相對低廉和安裝維護簡(jiǎn)便的突出特征,并已經(jīng)完成對瑞典Josab公司的股份收購。下半年將繼續拓展新型城鎮供排水業(yè)務(wù),并與地方政府、居民用戶(hù)共同探索并不斷完善適宜于該新興市場(chǎng)的商業(yè)模式。隨著(zhù)農村水處理項目的逐步推進(jìn),未來(lái)業(yè)績(jì)有望快速提升。預計公司2014-2016年實(shí)現EPS分別為0.15、0.22和0.30元,對應PE為39.8、26.0和19.3倍,維持公司“買(mǎi)入-A”投資評級。