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　　公司目前擁有青云、朝陽(yáng)、下正街、長(cháng)堎以及牛行五個(gè)制水廠(chǎng)，制水能力為 120 萬(wàn)立方米/日，為南昌市最大的專(zhuān)業(yè)制水企業(yè)。09 年，自來(lái)水生產(chǎn)和污水處理業(yè)務(wù)占公司收入比重分別為80.7%和19.3%。

　　注入全省污水處理廠(chǎng)資產(chǎn)顯著(zhù)提升業(yè)務(wù)規模和盈利能力。公司現有污水處理能力為15 萬(wàn)立方米/日，一期項目完成后，公司污水處理能力將增加99.8 萬(wàn)立方米/日，是現有規模的7.7 倍。隨著(zhù)這78 家污水處理廠(chǎng)的投產(chǎn)，預計污水處理收入增長(cháng)至2 億元，污水處理業(yè)務(wù)貢獻凈利潤6000 萬(wàn)元。

　　注入南昌供水公司股權也對公司發(fā)展構成利好。收購供水公司后，公司直接受益水價(jià)上調。2009 年9 月1 日，南昌市自來(lái)水價(jià)格進(jìn)行了調整，自來(lái)水綜合平均銷(xiāo)售價(jià)格從1.03 元/噸調整為1.33 元/噸，上調幅度為29%。南昌市水價(jià)還有進(jìn)一步提升的可能性和空間。

　　省內水務(wù)市場(chǎng)規模巨大，公司占據優(yōu)勢地位。按照鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟區規劃的要求，未來(lái)5 年江西省污水處理規模年復合增長(cháng)率為42%，2008 年，江西省自來(lái)水日生產(chǎn)能力是2282 萬(wàn)立方米/日，是公司現有產(chǎn)能的19倍。如果能夠通過(guò)收購方式整合江西省自來(lái)水生產(chǎn)企業(yè)，公司的業(yè)務(wù)規模將實(shí)現大幅增長(cháng)。

　　盈利預測和投資評級。我們調高了公司業(yè)績(jì)預測，預計增發(fā)攤薄后2010-2012 年每股收益分別為0.51、0.63、0.81 元，以6 月18 日14.50的收盤(pán)價(jià)計算，對應動(dòng)態(tài)市盈率分別是28、23、18 倍，水務(wù)行業(yè)2010-2012 年動(dòng)態(tài)市盈率分別為30、26、24 倍，公司估值低于行業(yè)平均水平但成長(cháng)性大大高于行業(yè)平均水平，給予公司“推薦-A”的投資評級，目標價(jià)19 元。