四川海天水務(wù)集團公司（簡(jiǎn)稱(chēng)海天水務(wù)公司）負責人許濤一行數人匆匆地從成都錦江賓館二樓會(huì )客廳走了出來(lái)。
“目前公司與普華永道會(huì )計師事務(wù)所、金杜律師事務(wù)所等上市中介機構的代表進(jìn)行了一些接觸和洽談。”許濤告訴《金融投資報》記者，但這并不一定就意味著(zhù)公司肯定到境外上市，他們還是比較傾向于在境內中小板上市。
何處上市仍需最后定奪
“為了完成公司在2013年的上市目標，今年5月5日，公司正式啟動(dòng)了上市盡職調查工作，拉開(kāi)了上市前期工作的序幕。”許濤解釋說(shuō)，至于在什么地方上市，還需要最后定奪。相對而言，在境內中小板上市，既可以享受比主板市場(chǎng)更多的溢價(jià)，同時(shí)又可以分享比創(chuàng )業(yè)板成熟的管理經(jīng)驗。
海天水務(wù)公司是一家以環(huán)保、公用基礎設施產(chǎn)業(yè)投資為主，兼營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的大型集團公司，公司注冊資本人民幣1億元，現在資陽(yáng)、簡(jiǎn)陽(yáng)、樂(lè )至、樂(lè )山、宜賓、達州等地擁有十余家自來(lái)水供水、污水處理、垃圾發(fā)電、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，總資產(chǎn)逾20億元。目前正在全力打造百億企業(yè)，并積極籌備上市相關(guān)工作。
那么，公司是采取整體資產(chǎn)上市，還是部分資產(chǎn)上市？對此，許濤說(shuō)，海天水務(wù)公司準備上市的資產(chǎn)可能是資陽(yáng)水務(wù)公司資產(chǎn)。據悉，資陽(yáng)水務(wù)公司是由原資陽(yáng)市自來(lái)水公司改制而來(lái)，從事自來(lái)水供應和污水處理業(yè)務(wù)，因此，公司既有公用事業(yè)概念，又有環(huán)保概念。如果只是將資陽(yáng)水務(wù)公司上市，資產(chǎn)規模顯然太小，但公司可以將其他一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注人其中。
目前，PE投資污水處理產(chǎn)業(yè)的越來(lái)越多，如日前私募股權投資公司KKR出資1.138億美元購買(mǎi)了中國水處理及再生解決方案的提供商聯(lián)合環(huán)境技術(shù)有限公司發(fā)行的可轉換債券。而早在今年3月，另一家在新加坡上市的中國水務(wù)公司新達科技也得到PE機構的關(guān)注。
而創(chuàng )業(yè)板的推出，也為私募股權投資機構提供了順暢的退出渠道。據統計，2009年至今，已有大禹節水(300021,股吧)(300021)、萬(wàn)邦達(300055,股吧)(300055)、碧水源(300070,股吧)(300070)、盛運股份(300090,股吧)(300090)、金通靈(300091,股吧)(300091)、中電環(huán)保(300172,股吧)(300172）等多家污水處理相關(guān)行業(yè)的公司先后上市。
BOT為公司上市夯實(shí)基礎
“目前公司正在為上市創(chuàng )造條件，其中在提升公司業(yè)績(jì)方面，采取了BOT（建設經(jīng)營(yíng)移交）等模式。”許濤向記者介紹說(shuō)，目前公司正在建設中的項目有樂(lè )山海天污水處理項目擴建工程。該項工程完工后，污水處理能力將大幅提高，到2020年時(shí)將達到20萬(wàn)噸/日。同時(shí)，公司還在成都雙流投資1億多元從事污水處理BOT項目。該項目將由公司經(jīng)營(yíng)30年后，再移交給當地政府。
對于污水處理行業(yè)的投資價(jià)值，有行業(yè)分析師認為，在國家產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)下，污水處理行業(yè)具有廣闊的潛在市場(chǎng)，投資價(jià)值不斷凸顯?！?ldquo;十二五”主要污染物總量控制規劃編制技術(shù)指南(征求意見(jiàn)稿)》明確多項政策導向：首次將氨氮納入約束性控制目標；提高了污水處理的排放標準，加大再生水回用力度；強制性要求處理污泥；繼續提高污水處理率和設備負荷率等。
這位行業(yè)分析師認為，BOT是一種適用于基礎設施建設的投資、融資方式。從投資角度看，由于項目公司對特定基礎設施項目特許專(zhuān)營(yíng)權的獲得，以及特許專(zhuān)營(yíng)權具體內容的確定，這樣能夠保證項目公司在經(jīng)營(yíng)期間的獲益權。而海天水務(wù)公司在成都雙流投資污水處理BOT項目，其經(jīng)營(yíng)期限長(cháng)達30年之久，這將從時(shí)間上鎖定投資收益。
從融資角度看，我國將環(huán)境保護列為基本國策后，政府將在融資方面給予大力支持，如對BOT項目的資金來(lái)源，業(yè)內人士說(shuō)，除了作為項目發(fā)起人的投資機構以自有資金投資外，項目建設所需資金的大部分來(lái)自銀行貸款等融資渠道，借款人還款來(lái)源限于項目收益，并以項目設施及其收益設定浮動(dòng)抵押為債務(wù)擔保。這樣可以有效地解決項目所需要資金來(lái)源，而且不再需要資產(chǎn)作抵押。這在貨幣政策收緊，貸款困難的情況下，其好處是顯而易見(jiàn)的。
“當然，對環(huán)保產(chǎn)業(yè)更多的融資支持將來(lái)自資本市場(chǎng)。”這位行業(yè)分析師舉例說(shuō)，已于2010年9月21日在中小板上市的富春環(huán)保(002479,股吧)（002479），由于在資本市場(chǎng)上融得了發(fā)展資金，公司充分應用自身掌握的成熟的垃圾（含污泥）處理及熱電聯(lián)產(chǎn)項目運作經(jīng)驗及技術(shù)，在浙江省內外經(jīng)濟活躍、熱需求集中的地方，通過(guò)合資、獨資新建或收購等方式向外推廣及復制綠色、節能、循環(huán)經(jīng)濟模式。“而海天水務(wù)如能實(shí)現上市夢(mèng)，同樣可以在環(huán)保行業(yè)一顯身手。”有業(yè)內人士表示。
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