愛(ài)建證券研究發(fā)展總部最近完成的一份水務(wù)、固廢行業(yè)08年四季度投資策略報告中指出，在目前整體的弱勢格局中，水務(wù)、固廢行業(yè)以其較高的增長(cháng)確定性和安全邊際成為值得考慮的投資品種。
報告認為，水務(wù)行業(yè)具有典型的弱周期性特征，在高通脹和緊縮性政策環(huán)境下，其生產(chǎn)和消費保持相對穩定。水務(wù)行業(yè)上市公司的整體銷(xiāo)售毛利率水平并沒(méi)有隨著(zhù)經(jīng)濟周期的波動(dòng)出現較大起伏，大多數公司都保持了相對平穩的水平，也從某種角度反映了需求和價(jià)格的剛性。未來(lái)隨著(zhù)水價(jià)的上調，毛利還有進(jìn)一步上升的可能。
另外，我國在今年四季度部分上調水價(jià)已成為大概率事件。長(cháng)期的低水價(jià)導致水資源分配不合理，水資源浪費嚴重；成本上升而價(jià)格不變又使得水務(wù)行業(yè)虧損嚴重；供排水基礎設施、管網(wǎng)建設以及污水處理設施老化現象嚴重。國際上一般水費支出占家庭可支配收入的2%-5%，而水利部統計數據顯示，07年我國城鎮家庭這一支出比例約為0.8%左右，大大低于國際水平。偏低的價(jià)格不僅不能正常反映產(chǎn)品的成本和收益，也不利于資源的合理分配和有效利用，行業(yè)自身的良性循環(huán)發(fā)展有賴(lài)于水價(jià)調升后的企業(yè)盈利改善。政府在“十一五”期間考慮理順包括水資源在內的資源品價(jià)格，08年下半年以來(lái)CPI的逐漸回落也為管理層進(jìn)行相關(guān)價(jià)格調整創(chuàng )造了條件，之前水利部已表示下半年水價(jià)會(huì )上調，因此可以判斷四季度水價(jià)上調應該是個(gè)大概率事件，對上市公司是實(shí)質(zhì)性利好，行業(yè)整體存在投資機會(huì )。
在水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，愛(ài)建證券更看好污水處理子行業(yè)。政策上，環(huán)境保護問(wèn)題已越來(lái)越受到重視，國家標準的制定促進(jìn)了行業(yè)的整體發(fā)展，污水處理行業(yè)市場(chǎng)容量巨大。據國家建設部估計，“十一五”期間，在污水處理方面的投資將達到3000多億元。另外，“十一五”期間，國家將全面開(kāi)征污水處理費。隨著(zhù)我國水價(jià)市場(chǎng)化改革的深入，排污和污水處理收入在水務(wù)公司中的比例將有較大上升空間。
污水處理行業(yè)還具有較大的調價(jià)空間。由于供水業(yè)務(wù)涉及居民生活，因此政府一般會(huì )對居民用水價(jià)格進(jìn)行比較嚴格的控制，即使調價(jià)，其幅度和頻率也會(huì )考慮到居民生活實(shí)際。而污水處理業(yè)務(wù)、特別是工業(yè)污水處理業(yè)務(wù)對企業(yè)會(huì )有相對較大的價(jià)格影響力。以往年份，工業(yè)廢水的增加速度要大于生活廢水的增速，因此看好污水處理價(jià)格調整對相關(guān)水務(wù)企業(yè)的盈利影響，如南海發(fā)展（600323）。
愛(ài)建證券同時(shí)認為，固體廢棄物處置行業(yè)市場(chǎng)容量巨大。根據世界銀行（2005）的報告，在2004年，我國就已經(jīng)超過(guò)美國成為世界最大的城市固體廢棄物制造國。預計我國每年制造的固體廢棄物數量將從2004年的1.9億噸增長(cháng)到2030的4.8億噸，平均年復合增長(cháng)率3.63%，超過(guò)美國同期產(chǎn)生的固體廢棄物總量的兩倍。如此巨大的固廢制造量對社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展是一種負擔，但對固廢處置行業(yè)來(lái)說(shuō)也意味著(zhù)巨大的市場(chǎng)容量，行業(yè)內的相關(guān)公司都能從中獲取自身的市場(chǎng)份額。
相關(guān)統計表明，在2005年城市環(huán)境綜合整治定量考核中，參與考核的509個(gè)城市中，生活垃圾無(wú)害化處理率為零的城市就有130個(gè)，占受調查城市總數的25.54%；而地級以上城市（包括地級）危廢集中處理率為零的城市就有80個(gè)。未來(lái)城市的固廢處置設施將迎來(lái)一個(gè)建設高峰。同時(shí)，隨著(zhù)國家對環(huán)境保護重要性認識的提高和保護力度的加強，我國環(huán)境保護部門(mén)對城市生活垃圾無(wú)害化處理率、工業(yè)及醫療危廢處理標準制定了相關(guān)的標準，到“十一五”末期，全國城市生活垃圾無(wú)害化處理率將達到60%，投入資金將達到2000億元，在工業(yè)及醫療危險廢棄物和污泥處置工程上也將投入近200億元。由于政策支撐，行業(yè)整體面臨高速成長(cháng)的難得機遇。
固廢行業(yè)的競爭日趨激烈，目前該行業(yè)在我國只處于大規模建設的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展初級階段，市場(chǎng)參與者眾多，但整體規模和生產(chǎn)能力偏小，產(chǎn)品技術(shù)含量低，處于利潤鏈末端，附加值不高。因此，具有自產(chǎn)核心設備、成套設備制造能力的設施建設安裝企業(yè)將獲取較高的利潤，分享高成長(cháng)的機遇，并將在未來(lái)獲得行業(yè)兼并整合、提高市場(chǎng)占有率的機會(huì )。
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